芝加哥期权交易所叫停比特币期货合约交易
发布日期:2025-01-04 16:59 点击次数:199
在推出比特币期货15个月后,美国芝加哥期权交易所(Chicago Board Options Exchange,以下简称“CBOE”)于本周宣布,该公司自3月份起停止以美元结算的比特币期货合约(XBT)交易。该机构称,需要重新审视如何进入这一领域。该机构补充称,在进行下一步行动之前,不打算在其期货市场新增比特币期货合约。不过,目前上市的比特币期货合约仍可交易,这也意味着该机构最后的比特币期货合约将于2019年6月19日到期,XBT即将退出历史舞台。
2017年,正值全球比特币市场的狂热期。CBOE借此东风推出了全球首个比特币期货合约(XBT)。紧随其后,芝加哥商品交易所(Chicago Mercantile Exchange,以下简称“CME”)也推出了同类型的比特币期货合约(BTC)。比特币以期货的形式进入大众视野,相当于为投资者提供了一种新的在受监管市场上买卖加密货币的途径。不少市场人士当时认为,这将是吸引机构投资者进入比特币市场的一种方式。作为加密货币合法性的分水岭,CBOE和CME的产品发布后吸引了众多投资者,包括从散户至华尔街的交易公司。
值得注意的是,虽然是后来者,但在实际的市场交易中,BTC比XBT更受欢迎。根据美国商品期货委员会(CFTC)发布的截至1月22日的比特币期货持仓数据, CBOE比特币期货持仓量共3589手,环比减少799手。在“可报告持仓”(Reportable Positions)中,多单为2009手,空单为3148手,净空头数量为1139手。CME比特币期货持仓量共4976手,杠杆基金多头合约为3341手,空头合约为2863手,净多头合约为478手。
XBT单位为1个比特币,仅有3个最近月的月合约,并要求44%初始保证金,即2倍左右杠杆。BTC较XBT晚上市一周,以5个比特币为单位,只有4个月份合约,分别为本季度最近两个月和下一季度的最近两个月合约。BTC要求35%初始保证金,即3倍左右杠杆。专家认为,BTC由于在合约中包含更多的比特币而对投资者更具吸引力,因为其提供了维持主导地位所需的交易量。
加密研究公司Trade Block的首席执行官兰拉·萨鲁米表示,同时在CBOE和CME交易比特币是不划算的。“如果你已经在交易所交易其他产品,那么就没有什么新的成本。但如果是首次交易,你必须搞定支付连接、软件许可证、市场数据、交叉连接等——所有这些仅仅是为了交易一个新的衍生品。”因此,在竞争中败北的XBT被淘汰也在意料之中。
不过,虽然CME在比特币期货交易额上的表现强于CBOE,但宏观来看,其实际交易额也不容乐观。市场分析人士表示,CME之所以获得了大量交易额,部分原因是其在整个2018年提供了非常有市场竞争力的折扣和奖励,吸引了更多交易者购买其产品。
与此同时,CBOE和CME的期货合约都是按现金交割结算的,而这些期货合约即将面临Bakkt、ErisX等按实物(比特币)交割的期货合约的强劲竞争。期货交易需要交易所本身拥有大量交易标的物以用作交割使用。在传统期货行业中,不论是钢材、农产品这类实物大宗商品,或者是货币、证券这类金融标的,最终都会有对实物交割的需求。但比特币期货不一样,目前在CBOE和CME的比特币期货交割过程中,并没有对应场景促使其必须使用实物交割,这使得比特币在需求侧的不确定性风险大幅增加。这也导致交易所并不需要储备大量比特币,只是设计一个比特币期货指数,不论是独立指数还是一揽子报价公共指数,都可以开展比特币期货业务。对于一般投资者来说,这无疑增加了风险,而更为重要的是,这种情况导致比特币期货业务降低了对比特币价格发现的职能,加大了比特币期货价格的波动性。
CBOE的比特币期货一经推出,其交易价格就接近17000美元,并一路上涨,不久后,交易价格直线逼近2万美元。但好景不长,牛市过后,比特币价格在2018年经历多轮重挫,一直难有起色。截至3月20日14时,XBT期货交易价格为3982美元,价格累计缩水约80%。对于比特币期货的大幅非理性波动,交易者难以作出合理预测。在价格持续不断下跌的状况下,投资者对数字货币作为一种资产类别的信心在不断下降,不少投资者至今仍难以接受数字货币市场剧烈波动给他们造成的严重亏损。分析人士表示,虽然CME目前能够维系其业务,但如果只是一个对赌指数的平台,其规模发展必然受限,因无法完全实现比特币价格的发现职能,所以,不能吸引更大量级的资金参与。在此背景下,如果CME跟随CBOE的脚步宣布停止比特币期货合约交易,也不会让人感到意外。